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El viernes la moneda china, el yuan, superó por primera vez al euro en volumen de negociación en la Bolsa de Moscú, aunque se sitúa en segundo lugar tras el dólar estadounidense.

El volumen de negociación de la moneda china fue de 52.800 millones de rublos (908 millones de dólares). El volumen de las transacciones en euros, por su parte, apenas superó los 41.000 millones de rublos (705 millones de dólares).

También fue el segundo día consecutivo en el que el volumen de negociación de yuanes en la Bolsa de Moscú superó los 50.000 millones de rublos, mientras que en la primera quincena de julio el volumen de negociación de yuanes alcanzó una media de 30.000 millones de rublos (516 millones de dólares) diarios.

Sin embargo, el yuan no logró superar al dólar estadounidense, ya que el volumen de operaciones del billete verde alcanzó los 124.700 millones de rublos (2.100 millones de dólares) el viernes.

El crecimiento del volumen de operaciones en yuanes en la Bolsa de Moscú se debió a las acciones de devaluación de los bancos y a la especulación sobre las intervenciones monetarias, que podrían adoptar la forma de compras de yuanes en el marco de la nuevas normas fiscales rusas.

La norma aún no ha sido aprobada, pero el Banco de Rusia ya ha permitido a los bancos no residentes de países “no amigos” cambiar una moneda extranjera por otra en los mercados de divisas rusos. En consecuencia, el volumen de las transacciones entre el dólar y el yuan en la Bolsa de Moscú marcó un nuevo máximo histórico el jueves, alcanzando los 38.400 millones de rublos.

Las sanciones occidentales contra Rusia también contribuyen al atractivo del yuan. Como consecuencia de las sanciones, se observa que los clientes de los bancos abandonan gradualmente las monedas de los países “no amigos”, principalmente el dólar estadounidense y el euro.

La tendencia es evidente tanto entre las personas físicas como entre empresas, ya que los importadores se ven obligados a realizar sus transacciones en divisas que no están influenciadas por las sanciones.

El interés de los residentes rusos por el yuan es lógico, ya que comprar dólares o euros es actualmente arriesgado y caro.

La aeronáutica mundial está en manos de dos grandes monopolios, Boeing y Airbus, aunque las cadenas de suministro se extienden por varios continentes, sobre todo en lo que respecta a las materias primas.

Desde la pandemia, el sector está en crisis a causa de los confinamientos, con cierres y despidos masivos de trabajadores. A la crisis se han sumado las sanciones contra Rusia, que afectan a una materia prima capital de la aeronáutica, el titanio, y a la mayor empresa exportadora, la rusa Vsmpo-Avisma.

“Sancionar el titanio de Rusia sería sancionarnos a nosotros mismos, a los países que sancionan a Rusia. Y si Rusia sanciona a Occidente o al resto del mundo deteniendo el suministro de titanio, podría simplemente acabar con Vsmpo-Avisma a largo plazo. Este es uno de los pocos ámbitos empresariales en los que no interesa a ninguna de las partes alterar la situación actual. Sin embargo, queremos poder salir de la cadena de suministro rusa en algún momento”, dice el presidente ejecutivo de Airbus, Guillaume Faury.

Si el titanio quedara afectado por las sanciones, sería otro boomerang para la industria aeronáutica mundial, que quedaría paralizada. La mitad del titanio que utiliza Airbús procede de Rusia. A partir de aquí, vuelven las cábalas de Bruselas sobre la “excesiva dependencia” y la necesidad de buscar alternativas al titanio ruso.

Pero eso no es posible y el titanio y Vsmpo-Avisma han quedado fuera de las sanciones (*). “Sería una pena ver desaparecer [a la empresa rusa Vsmpo-Avisma]del mapa del titanio en el mundo”, sobre todo por la calidad y los precios a los que vende la materia prima, añadió el presidente de Airbus.

No obstante, las cábalas siguen para escapar de la “excesiva dependencia” de Rusia, porque Europa puede depender de muchos países, pero en ningún caso de Rusia. Lo mismo ocurre con Boeing, que tiene empresas conjuntas con Vsmpo-Avisma. Unos meses después de firmar un acuerdo para que VSMPO-Avisma siga siendo el principal proveedor de sus aviones actuales y futuros, Boeing ha anunciado la suspensión de sus compras a su socio ruso.

La industria aeronáutica no tiene muchas alternativas al titanio ruso. Estados Unidos abandonó la producción en 2020 y China es un país productor pero de mala calidad para la aeronáutica. Fuera de Rusia sólo hay empresas en Japón y Kazajistán, que no producen en cantidad suficiente como para sustitutuir a Vsmpo-Avisma.

En 2008 una empresa francesa y otra kazaja crearon Ukad y luego apareció EcoTitanium, basado en el reciclaje de residuos de titanio procedentes de la producción. Pero este tipo aventuras tienen un porvenir muy incierto a causa de la crisis del sector, causado por los confinamientos, que hundieron el sector aeronáutico.

Hay muchos planes y tentativas, pero a fecha de hoy en el mundo no se construye ningún avión sin contar antes con Rusia.

(*) https://financialpost.com/pmn/business-pmn/eu-blocks-proposal-to-sanction-russian-titanium-maker-vsmpo-avisma-wsj

Algunos países han decidido limitar el uso de fertilizantes y pesticidas en la agricultura por su impacto ecológico. Siguiendo un programa de la ONU para la protección del medio ambiente, el año pasado Sri Lanka prohibió los fertilizantes sintéticos. La producción agraria colapsó y los campesinos salieron a la calle a protestar.

Lo mismo ha ocurrido en la Unión Europea con el programa “Del campo a la mesa”, que prevé una reducción del 20 por cien de los fertilizantes para 2030. Los agricultores holandeses también se han puesto en pie de guerra, ante el cierre eventual de muchas explotaciones agrícolas.

La situación no es muy diferente en Polonia y Alemania, donde los agricultores se unieron rápidamente al movimiento holandés por razones similares.

El rendimiento de los cultivos podría reducirse a la mitad sin fertilizantes.

A las consideraciones ecológicas se añade el precio de los fertilizantes, directamente ligados al precio de la energía, que actualmente se han disparado. Además, los fertilizantes están sometidos a las sanciones contra Rusia, que es uno de los mayores exportadores mundiales. Rusia produce aproximadamente 50 millones de toneladas de fertilizantes por año, lo que equivale al 13 por cien de la producción mundial. Entre los principales ingredientes se encuentran la potasa, los fosfatos y los derivados del nitrógeno, que son claves para el cultivo de cereales.

Uno de los rusos sancionados es Andrey Guryev, presidente de Phos­Agro, el mayor productor europeo de fertilizantes a base de fosfatos.

No obstante, el problema es anterior a la guerra. A finales de 2021 los fabricantes de urea redujeron la producción al dispararse los costes de su principal ingrediente: el gas natural.

También el año pasado China redujo las exportaciones de nutrientes para los cultivos en respuesta a los altos precios de los cereales.

Los agricultores tailandeses advierten de que podrían tener que cerrar sus negocios si se mantienen los precios de los fertilizantes.

En Sri Lanka, la drástica caída de los rendimientos de las cosechas llevó al gobierno a anular la prohibición de los fertilizantes, antes incluso de las movilizaciones populares que lo derribaron este verano.

Al principio de la guerra el periódico Los Angeles Times decía que Estados Unidos y sus aliados habían utilizado la economía mundial como arma de guerra contra Rusia. Ahora todos dicen lo contrario: es Rusia quien está utilizando la economía como arma de guerra.

No se aclaran.

La cartera china de títulos del Tesoro estadounidense cayó por debajo del billón de dólares en mayo por primera vez en más de una década.

China, el segundo mayor tenedor extranjero de deuda pública estadounidense, ha reducido su cartera durante seis meses consecutivos, desde los 1,08 billones de dólares del pasado noviembre hasta los 980.800 millones de mayo. Supone un descenso del 9 por cien, casi 100.000 millones de dólares en términos absolutos.

La última vez que China tuvo menos de un billón de dólares en bonos del Tesoro estadounidense fue en mayo de 2010 (843.700 millones de dólares).

Japón, el mayor tenedor extranjero de deuda pública estadounidense, también ha reducido recientemente su cartera. En los seis meses que van de noviembre a mayo, se redujo en casi 116.000 millones de dólares, hasta los 1.212.000 millones de dólares.

El mes pasado, la deuda de Estados Unidos era de algo más de 30,4 billones de dólares. Washington se esfuerza por contener la inflación desbocada, que en junio alcanzó un máximo de 41 años, el 9,1 por cien. La Reserva Federal de Estados Unidos subió su tipo de interés de referencia en 0,75 puntos porcentuales en junio, desatando las advertencias de una posible recesión. Podría introducirse un nuevo aumento en una próxima reunión la semana que viene.

La subida de los tipos de interés ha hecho que los bonos del Tesoro de Estados Unidos sean potencialmente menos atractivos, pero la caída de la cuota de China también podría atribuirse a los esfuerzos de Pekín por diversificar su cartera de deuda externa.

Hace tiempo que el mundo se ha llenado de muros, vallas e incluso de nuevos telones de acero, desmintiendo las promesas de felicidad que propalaron en 1990. Los muros no sólo son físicos, sino también virtuales, que no se ven a simple vista. Es la política de bloques, característica del imperalismo.

Quien ha construido los bloques no son “unos y otros” sino las grandes potencias occidentales, creyendo que esa era la única manera de frenar su decadencia. En 1945 impusieron los acuerdos de Bretton Woods, luego desvincularon al dólar del oro y ahora ya no les interesa nada de aquello. Ellos lo edificaron y ellos lo están destruyendo.

Vuelven las aduanas, las zonas monetarias y los acuerdos preferenciales. Los países se protegen y se asocian con otros países, formando bloques que empiezan siendo económicos y luego diplomáticos y militares. Es la nueva autarquía y la subordinación de la economía a la guerra.

Cada vez será más difícil comunicarse entre determinadas zonas económicas y monetarias. El mercado mundial languidece. Los bancos centrales van a emitir su propias monedas virtuales, lo que va a reforzar la fragmentación del sistema monetario mundial, construido en los años setenta.

Unos países marcan la pauta y otros (China, Rusia, pero también otros) juegan al contraataque y buscan métodos de pago alternativos para salir del pozo al que quieren destinarles.

Las sanciones conducirán a una fragmentación de los sistemas de pago mundiales, tanto para las transferencias al por mayor como para los pagos al por menor, lo que dará paso a zonas comerciales concéntricas, y a veces competidoras.

En la 14 cumbre de los países Brics, celebrada el pasado mes de junio, Putin hizo un llamamiento a crear un sistema de pago para construir “un sistema mundial verdaderamente multipolar”.

Rusia lleva trabajando en ello desde 2014, tras el Golpe de Estado en Ucrania. Ahora cuenta, además, con el apoyo oficial de China.

“Para un grupo que sólo representa una décima parte de la población mundial, el G7 no tiene ninguna cualificación para hablar en nombre de todo el mundo, y mucho menos para adoptar sus propios valores y normas como los valores y normas internacionales universales”, recalcó Zhao Lijian, portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores de China, el 29 de junio tras la reunión del G7.

En los treinta años transcurridos desde la caída de la Unión Soviética, China y Rusia han mejorado mucho sus relaciones y el comercio se ha multiplicado por 14 en veinte años. El enfrentamiento paralelo entre China y Estados Unidos ha reforzado aún más estos lazos.

En 2014 Rusia se comprometió a crear un sistema equivalente a Swift para la transferencia interbancaria de mensajes, llamado SPFS. La idea es, en efecto, replicar la mensajería Swift, y las autoridades rusas han animado encarecidamente a los bancos del país a sumarse a este sistema, que ya cuenta con unas 400 entidades, casi todas rusas.

Ningún banco europeo o estadounidense, ni siquiera el banco ruso Tinkoff, antes de ser nacionalizado, ha aceptado unirse al sistema SPFS, que está muy lejos de los cerca de 11.000 bancos que utilizan la red Swift las 24 horas del día.

La misma política se ha aplicado al sistema de tarjetas bancarias en un intento de romper la dependencia de las redes americanas Visa y Mastercard. Propiedad del banco central ruso, e impuesta de hecho al público por el gobierno, la red Mir compensa las transacciones con tarjetas bancarias realizadas en Rusia.

Sin embargo, Mir se utiliza casi exclusivamente para las transacciones nacionales. En el extranjero, debe ser de marca compartida con un socio extranjero, como Mastercard o la china UnionPay.

Las iniciativas rusas se topan con un obstáculo importante: el de su no aceptación por parte de los grandes bancos internacionales y los grandes sitios comerciales. De ahí las promesas de una alianza entre Rusia y China en el ámbito de los pagos.

Se trata del proyecto ruso de convergencia de la red del SPFS con el sistema chino de mensajería interbancaria CIPS para crear una alternativa más creíble a la red Swift. Pero también aquí queda mucho camino por recorrer, ya que la cuota del yuan en el comercio internacional sigue siendo marginal (entre el 2 y el 3 por cien) y el CIPS sigue teniendo poco peso en comparación con los volúmenes procesados por Swift. No se puede construir una infraestructura con protocolos aceptados por todo el mundo de la noche a la mañana, por no hablar del principal criterio de los intercambios interbancarios, la confianza.

Europa también quiere su propia alternativa a Swift

Pero China y Rusia no son los únicos que reclaman la soberanía sobre los pagos. El pasado mes de mayo el director del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, defendió la idea de “un sistema financiero multilateral cooperativo” para reducir la “excesiva” dependencia de una moneda, el dólar.

En un contexto de desacuerdo con la política de Estados Unidos hacia Irán, la Unión Europea lanzó INSTEX, una especie de alternativa a Swift pero limitada al comercio humanitario. El proyecto europeo IXB es más ambicioso: pretende crear un sistema de pago internacional casi instantáneo, al menos entre los dos lados del Atlántico. Está siendo lanzado por las cámaras de compensación EBA Clearing y The Clearing House y la red Swift, con 24 bancos en su fase piloto.

Europa está obligada a construir, ladrillo a ladrillo, su soberanía y a crear, por encima de la zona euro, una nueva zona financiera de intercambios con Estados Unidos y los países occidentales.

Esto requiere una fuerte consolidación europea de las infraestructuras, especialmente en el ámbito de la compensación. El proyecto europeo EPI, que por el momento se ha puesto a medio dormir sólo para el componente de las tarjetas bancarias, aunque pretendía crear un sistema europeo para hacer frente a los gigantes Visa y Mastercard, deberá retomarse más adelante, pero con nuevos planteamientos.

Estos diferentes sistemas de pago (por zona monetaria, o por zona de influencia entre aliados o, finalmente, a nivel mundial) necesariamente erosionarán gradualmente la posición de cuasi monopolio de Swift para los intercambios internacionales.

Sin embargo, el movimiento llevará años y Swift no desaparecerá de la noche a la mañana: el sistema de mensajería sigue teniendo capacidad para aceptar a todos los bancos y, sobre todo, conserva su condición de tercero de confianza entre los bancos, especialmente en caso de litigio. Será difícil que los nuevos sistemas sustituyan por completo a Swift, especialmente para los bancos pequeños.

Las monedas digitales

El hecho es que Swift es un sistema de mensajería electrónica que aún no ha sufrido una transformación digital. Sin embargo, a la nueva política de bloques que se está poniendo en marcha se suma otro reto más tecnológico, el de las monedas digitales, donde también hay una gran competencia.

La Bolsa de Londres quiere tomar la delantera en las stablecoins, Estados Unidos se centra en las plataformas de intercambio y China parece haber tomado la delantera en la moneda digital del banco central. Ha realizado pruebas piloto durante los Juegos Olímpicos de Pekín, en las que han participado incluso grandes empresas estadounidenses como McDonald’s.

China también está desarrollando un proyecto de moneda del banco central para pagos transfronterizos, llamado M-CBDC Bridge, en el que participan 22 instituciones financieras, entre ellas los seis bancos públicos chinos, pero también bancos de Hong Kong, Tailandia y Emiratos Árabes Unidos. Este proyecto, aún en una fase muy temprana, podría en teoría sustituir a Swift en los intercambios entre los países interesados. Los bancos rusos también podrían sumarse a esta iniciativa.

Rusia también pretende actuar con rapidez en este ámbito para sortear las sanciones. Su banco central multiplica los anuncios de pruebas exitosas sobre la moneda digital e incluso promete la puesta en marcha de un piloto a gran escala del rublo electrónico ya en 2023, es decir, un año antes de lo previsto. Por último, el conglomerado Rostec, muy vinculado al sector de la defensa ruso, acaba de anunciar un proyecto de blockchain para que los países extranjeros puedan pagar sus importaciones rusas.

Pero el rublo electrónico, al igual que el rublo, no puede ser aceptado fuera de Rusia. En cualquier caso, es probable que la aparición de la economía digital desafíe la actual hegemonía del dólar en los pagos internacionales.